VTV.vn – TS. Trần Thăng Long đánh giá dòng tiền vào thị trường chứng khoán sẽ mạnh mẽ hơn và dấu hiệu này đã xuất hiện từ đầu năm, thanh khoản đã gia tăng rất rõ.
Theo Bộ Tài chính, trong 2 tháng đầu năm 2025, thị trường chứng khoán tiếp tục tăng trưởng tích cực khi VN-Index tăng được khoảng 3% so với cuối năm 2024. Quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu cũng đã tăng 1,7% so với cuối năm ngoái. Trong bối cảnh nền kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán có nhiều điểm sáng, thanh khoản trên thị trường đã gia tăng trở lại giúp nhiều nhóm ngành tăng giá tích cực hơn.
Trao đổi trong Talkshow Phố Tài chính (The Finance Street Talk Show) trên VTV8, chuyên gia đánh giá, cơ hội sẽ xuất hiện ở nhiều nhóm ngành trong bối cảnh nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng tích cực, triển vọng lợi nhuận các doanh nghiệp tốt, cơ hội được nâng hạng đang đến gần và hệ thống công nghệ mới KRX sắp được đưa vào vận hành trong năm 2025.
* BTV Mùi Khánh Ly: Như ông cũng đã thấy, thị trường chứng khoán có những phiên tăng trưởng tích cực trong những tháng đầu năm 2025, ông đánh giá như thế nào về điều này?
TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC): Theo số liệu mới nhất của chúng tôi, từ đầu nay đến cuối tháng 3, VN-Index đã tăng khoảng 5,5% và thanh khoản cũng tăng khá tốt so với cuối năm ngoái. Vào thời điểm tháng 3 vừa rồi, chúng tôi tính toán rằng thanh khoản trung bình của thị trường chứng khoán đạt khoảng 22.000 – 23.000 tỷ đồng/phiên, ở mức khá khả quan so với trung bình của nhiều năm. Điều này phản ánh những tiến triển về triển vọng trên thị trường chứng khoán.
Thứ nhất là chúng ta thấy kết quả kinh doanh của quý 4/2024 của các doanh nghiệp khá tốt, tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ năm trước. Thứ hai, bước sang năm 2025, Việt Nam đang đặt một mục tiêu tương đối cao về tăng trưởng GDP từ 8% trở lên, đồng thời Chính phủ cũng đưa ra một loạt những chính sách theo hướng thúc đẩy hoạt động kinh doanh, phục hồi kinh tế. Trong đó, đáng lưu ý là việc lãi suất tiếp tục có xu hướng giảm và bình ổn. Yếu tố tiếp theo là miễn giảm, hoãn một số loại thuế… Vì vậy, các nhà đầu tư đang nhìn nhận tích cực những chính sách này cũng như kỳ những kết quả kinh doanh theo hướng khả quan và điều đó đã phản ánh sự tăng trưởng của thị trường trong giai đoạn vừa qua.
* BTV Mùi Khánh Ly: Vậy trong thời gian qua dòng tiền đã đổ vào các nhóm ngành nào và vì sao thưa ông?
TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC): Theo đánh giá của BSC trong vòng ba tháng qua, dòng tiền đã có xu hướng vào mạnh một số nhóm ngành nhất định như nhóm ngành khoáng sản, nhóm ngành vật liệu xây dựng, nhóm ngành ngân hàng, nhóm ngành tài chính, cụ thể ở đây là chứng khoán và nhóm ngành bất động sản. Cả năm nhóm ngành trên đều đang tăng trưởng ở mức khoảng 9% – 19% so với đầu năm, là một mức khá cao so với tăng trưởng chung của VN -Index chỉ khoảng 5,5%.
Điều này xuất phát từ những nguyên nhân sau, thứ nhất là những nhóm ngành trên phần lớn khá nhạy cảm đối với diễn biến lãi suất và thứ hai là cũng nhạy cảm đối với những triển vọng về kinh tế ở trong nước. Và chúng ta cũng thấy những nhóm ngành này là nhóm ngành ít chịu ảnh hưởng của những yếu tố ở bên ngoài hơn so với cả những nhóm ngành khác như nhóm ngành xuất khẩu trong giai đoạn vừa rồi.
Ngoài ra, chúng ta cũng thấy có một điểm hơi khác so với mọi năm đó là nhóm ngành công nghệ thông tin thông thường vẫn diễn biến khá tốt nhưng từ đầu năm đến nay, nhóm ngành công nghệ thông tin là nhóm ngành bị bán ròng nhiều nhất cũng như có mức độ điều chỉnh khá sâu so với tăng trưởng của VN-Index. Theo tính toán của BSC, mức độ giảm điểm của nhóm ngành viễn thông, công nghệ viễn thông và công nghệ công nghệ thông tin vào khoảng 13% so với đầu năm.
* BTV Mùi Khánh Ly: Trong năm nay nền kinh tế được dự báo sẽ tiếp tục tăng trên 8%, trong khi thị trường chứng khoán cũng được kỳ vọng sẽ được nâng hạng, hệ thống KRX mới chuẩn bị được triển khai… theo ông, thị trường chứng khoán sẽ diễn biến như thế nào trong bối cảnh này?
TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC): Chúng tôi cho rằng năm nay sẽ là một năm khả quan cho các nhà đầu tư chứng khoán và mức dự báo mà BSC đang đưa ra cho kịch bản cơ sở là khoảng 1.425 điểm, tương đương với mức P/E thị trường xấp xỉ khoảng 14 – 14,5 lần, đồng thời với đó là tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp trên sàn niêm yết dự kiến khoảng 16% – 18%. Kịch bản này dựa trên cơ sở đánh giá về những yếu tố về vĩ mô khả quan của Việt Nam. Mức độ tăng trưởng của Việt Nam cũng đang tiến tới từ mức 7,5 – 8% tăng trưởng GDP cho năm 2025. Đồng thời thời với đó, chúng ta cũng kỳ vọng thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ được nâng hạng, có thể sẽ vào khoảng tháng 9 năm nay bởi FTSE.
Thứ hai là các yếu tố mà liên quan đến những thay đổi về mặt thị trường, thay đổi rất đáng chú ý là sự quyết tâm của các nhà làm chính sách trong việc đưa vào vận hành hệ thống giao dịch mới KRX, dự kiến sớm nhất là giữa năm nay. Điều này cũng sẽ tạo nên sự hứng khởi, lạc quan và cho nhà đầu tư và dẫn tới việc các nhà đầu tư có thể chấp nhận một mức định giá tốt hơn so với năm 2024 vừa qua.
Tuy nhiên, chúng tôi cũng thấy rằng có những yếu tố tương đối bất định của thị trường, từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang bán ròng và trong hai tháng đầu năm 2025, họ bán khoảng 16.000 tỷ đồng. Và thứ hai là thế giới cũng đang ở trong giai đoạn mà có rất nhiều những xung đột về mặt thương mại diễn ra và cuộc thương chiến cũng sẽ ảnh hưởng đến triển vọng kinh tế thế giới nói chung và ảnh hưởng đến các quốc gia có liên quan. Và thị trường chứng khoán cũng khá nhạy cảm với các tin tức này nên tôi cho rằng trong năm nay sẽ có những thời điểm mà thị trường sẽ đón nhận những thông tin liên quan đến thương chiến và có thể sẽ có những sự điều chỉnh nhất định, trước khi trở lại một xu hướng lớn là xu hướng phục hồi và tăng trưởng tích cực.
* BTV Mùi Khánh Ly: Tuy nhiên, bên ngoài thị trường toàn cầu vẫn có đang có những biến động bởi cuộc thương chiến hay Fed có thể chậm giảm lãi suất so với dự báo trước đó, liệu rằng có ảnh hưởng đến đà tăng của thị trường chứng khoán trong năm nay?
TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC): Các nhà đầu tư chắc cũng theo dõi diễn biến từ thị trường bên ngoài trong suốt giai đoạn vừa qua. Đặc biệt là cuối năm 2024, phần lớn những khảo sát về khả năng giảm lãi suất của Fed đều theo hướng Fed sẽ cắt giảm lãi suất ít hơn so với dự kiến. Tuy nhiên, thời gian gần đây, những khảo sát chỉ ra rằng khả năng cắt giảm lãi suất của Fed đang tăng lên, có thể là hai đến ba lần trong năm nay nên nó đã tác động đến diễn biến của thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có thị trường chứng khoán Việt Nam.
Một yếu tố nữa rất quan trọng, đó là kỳ vọng về lãi suất cũng sẽ ảnh hưởng đến các chỉ số về giá trị đồng USD. Trong khoảng một đến hai tuần gần đây, chúng ta thấy sự suy giảm khá lớn của chỉ số Dollar Index cũng làm giảm đi những áp lực đối với diễn biến của tỷ giá trong nước, cũng như Ngân hàng Nhà nước sẽ có thêm những dung lượng để có thể điều tiết tốt hơn. Lãi suất tín phiếu đã giảm nhiều về khoảng 3%, giảm liên tục trong suốt những ngày cuối cùng của tháng 2. Sau đó Ngân hàng Nhà nước cũng dừng việc phát hành tín phiếu và bắt đầu bơm ròng thông qua kênh OMO, động thái này cũng kéo dài thời gian là một hình thức giúp duy trì thanh khoản tốt hơn trên thị trường để hỗ trợ cho sự phục hồi của nền kinh tế.
Còn về những yếu tố bất định liên quan đến chính sách thương mại thì các nhà kinh tế bây giờ cũng rất khó có thể dự báo vì Hoa Kỳ là nước tiêu thụ nhiều nhất lượng hàng hóa trên thế giới, vậy nên bất cứ động thái về thuế quan nào của họ cũng sẽ ảnh hưởng đến rất nhiều quốc gia.
Chúng tôi trong thời gian vừa qua cũng có xem xét lại những tình huống xảy ra trên thị trường chứng khoán của Canada hay Mexico vào thời điểm họ chịu mức áp thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump. Chúng tôi nhận thấy là khi họ có những thông tin đầu tiên về chính sách áp thuế vào tháng 11 năm ngoái, thị trường của họ cũng giảm điểm khá nhiều, khoảng 2%, nhưng sau 1 – 2 tháng lại phục hồi trở lại và đến khi áp thuế chính thức vào cuối tháng 1 tháng 2 vừa qua thì thị trường chứng khoán của hai quốc gia này còn tăng điểm trái chiều, trong đó thị trường chứng khoán của Mexico tăng điểm trở lại khoảng 1,7%, còn Canada giảm khoảng 2%. Đây là cũng là một gợi ý cho nhà đầu tư trong trường hợp chúng ta không mong muốn lắm về nếu việc áp thuế đối với hàng hóa của Việt Nam xảy ra trong tương lai, thì chúng ta có thể nhìn theo những casestudy kể trên để chúng ta thấy là nhiều khả năng là diễn biến tiêu cực sẽ diễn ra trong một khoảng thời gian ngắn nhất định, hoặc một tuần sau đó thì sau đó thị trường có thể phục hồi trở lại.
* BTV Mùi Khánh Ly: Vậy trong bối cảnh đó, các nhóm ngành nào sẽ tiếp tục tăng trưởng và là điểm đến của dòng tiền trong thời gian tới, theo hai ông?
TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC): Chúng tôi đánh giá rằng, dòng tiền vào thị trường chứng khoán sẽ mạnh mẽ hơn và dấu hiệu này đã xuất hiện từ đầu năm, thanh khoản đã gia tăng rất rõ. Còn vấn đề luân chuyển giữa các dòng tiền trên thị trường thì trong khoảng thời gian đầu năm, những thông tin mà chúng ta đang ghi nhận như khả năng liên quan đến nâng hạng hay liên quan đến việc hoàn thiện hệ thống công nghệ thông tin mới KRX, những thông tin như vậy có lợi cho những nhóm ngành nhất định như ngành chứng khoán, ngành liên quan đến KRX.
Thứ hai là nhóm ngành ngân hàng, bất động sản, nhóm vật liệu, những nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, có thanh khoản cao trên sàn, đồng thời là những nhóm có nhiều room và các cổ phiếu này thường nằm trong các rổ chỉ số của các hãng nước ngoài. Đấy là những nhóm ngành sẽ thu hút trong giai đoạn đầu của năm 2025. Còn đến nửa sau của năm 2025, chúng tôi cho là dòng tiền có thể sẽ luân chuyển sang các nhóm còn lại, đặc biệt là nhóm ngành có triển vọng về kết quả lợi nhuận tốt trong năm 2025, đó là những ngành được dự báo sẽ phục hồi như ngành bán lẻ hay những ngành đang tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng tốt như công nghệ thông tin hay nhóm ngành liên quan đến logistics hay khu công nghiệp, những nhóm này gắn với tăng trưởng trong dài hạn của Việt Nam.
* BTV Mùi Khánh Ly: Còn đối với nhà đầu tư thì nên có chiến lược như thế nào trong giai đoạn này, thưa ông?
TS. Trần Thăng Long, Giám đốc Phân tích, Công ty CP Chứng khoán BIDV (BSC): Tôi nghĩ là những nhà đầu tư tương đối quen thuộc với thị trường chứng khoán thì họ có thể đưa ra những chiến lược lựa chọn khác nhau phụ thuộc vào mức độ rủi ro của bản thân. Còn những nhà đầu tư mới hoặc những nhà đầu tư chưa quen thuộc với thị trường chứng khoán, thì việc đầu tư chứng chỉ quỹ cũng là giải pháp hiệu quả và đảm bảo an toàn cho nhà đầu tư.
Còn nếu nhà đầu tư muốn tự đầu tư thì trong giai đoạn sắp tới, tôi nghĩ là các cơ hội diễn ra ở khá nhiều ngành. Do vậy nhà đầu tư cũng nên có sự cân đối nhất định trong danh mục. Các nhà đầu tư cá nhân nên có khoảng 3 – 5 cổ phiếu trong tài khoản thuộc những nhóm ngành khác nhau, nếu có biến động nhà đầu tư vẫn có những bước đệm nhất định, tận dụng cơ hội, cũng như duy trì danh mục trong dài hạn để hưởng được mức tăng trưởng lợi nhuận trong dài hạn của VN-Index.
* BTV Mùi Khánh Ly: Xin cảm ơn ông về những thông tin trên!
* Mời quý độc giả theo dõi các chương trình đã phát sóng của Đài Truyền hình Việt Nam trên TV Online và VTVGo!
