Fed sắp cắt giảm lãi suất?

Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9

Dữ liệu hôm 11/6 cho thấy giá tiêu dùng tại Mỹ tăng ít hơn dự kiến ​​vào tháng 5, khiến các nhà giao dịch tăng cường đặt cược vào khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp chính sách vào tháng 9.

Báo cáo lạm phát “làm dịu bớt một số lo ngại về tình trạng lạm phát gia tăng dai dẳng” và theo đó, việc nới lỏng thêm của Fed đã được định giá với khoảng 5-6 điểm cơ bản nới lỏng gia tăng được thêm vào cuối năm 2025 và 2026, Morgan Stanley cho biết trong bình luận hàng ngày của mình.

Ngay sau khi báo cáo giá tiêu dùng của Bộ Lao động Mỹ được công bố, ông Trump đã phát biểu trên mạng xã hội rằng CPI tháng 5 là một con số “tuyệt vời” và tiếp tục kêu gọi Fed giảm lãi suất, lần này là 1 điểm phần trăm. “Fed nên hạ một điểm đầy đủ. Sẽ trả ít lãi suất hơn nhiều cho khoản nợ đến hạn. Thật quan trọng!!!”, ông Trump viết trên Truth Social.

Hồi đầu tháng, Thống đốc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Christopher Waller cho biết việc cắt giảm lãi suất vẫn có thể diễn ra vào cuối năm nay, bất chấp những biến động từ chính sách thuế quan của ông Trump. Ông Waller tuyên bố “sẽ ủng hộ việc cắt giảm lãi suất như một tín hiệu tốt vào cuối năm nay”, nếu thuế quan ổn định ở mức thấp trong các phạm vi có khả năng xảy ra, lạm phát cơ bản tiếp tục tiến gần đến mục tiêu 2%, và thị trường việc làm vẫn vững vàng. “May mắn thay thị trường lao động mạnh mẽ và lạm phát đã có thay đổi tích cực giúp tôi có thêm thời gian để quan sát các cuộc đàm phán thương mại diễn biến ra sao, cũng như nền kinh tế phát triển thế nào trước khi đưa ra quyết định của Fed về lãi suất”, ông Waller nói thêm.

Trước đó, cuối tháng 5, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có cuộc gặp với ông Trump tại Nhà Trắng. Đây là cuộc gặp đầu tiên kể từ khi nhà lãnh đạo Mỹ nhậm chức vào tháng 1 và tuyên bố ông Powell “sai lầm” khi không hạ lãi suất. “Chủ tịch Powell đã không thảo luận về kỳ vọng của ông đối với chính sách tiền tệ, ngoại trừ việc nhấn mạnh rằng định hướng chính sách sẽ hoàn toàn phụ thuộc vào tình hình kinh tế sắp tới và ý nghĩa của chúng đối với triển vọng kinh tế”, Fed cho biết trong một tuyên bố.

Bên cạnh đó, ông Powell cam kết với ông Trump rằng Fed “sẽ thiết lập chính sách tiền tệ theo quy định của pháp luật, nhằm hỗ trợ việc làm và bình ổn giá. Các quyết định này hoàn toàn dựa trên sự phân tích cẩn thận, khách quan và phi chính trị”.

Nhiều yếu tố để kích thích

Mới đây, Steve Chiavarone – Giám đốc bộ phận giải pháp đa tài sản tại Federated Hermes đã tóm lược quan điểm của thị trường về lộ trình lãi suất của Fed chỉ trong một câu: “Tôi nghĩ họ sẽ cắt giảm lãi suất trong năm nay, chỉ là chính họ vẫn chưa nhận ra điều đó”. Quan điểm của ông thực ra đại diện cho góc nhìn chung hiện nay của Phố Wall về chính sách lãi suất.

Đúng vậy, hiện các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh hiện dự đoán Fed sẽ giữ nguyên lãi suất đến tháng 9. Sau đó, nhà kinh tế trưởng Vincent Reinhart tại Mellon Investments dự đoán lãi suất sẽ “giảm khá nhanh và khá sâu”.

Giới đầu tư đang dự đoán rằng Fed sẽ sớm hành động để hỗ trợ tăng trưởng thay vì giữ nguyên lãi suất để chống lạm phát. Theo dự báo, từ nay đến tháng 6 năm sau, Fed sẽ giảm lãi suất chuẩn tổng cộng 100 điểm cơ bản, xuống phạm vi 3,25% – 3,5%.

Tuy nhiên, nhiều chuyên gia kinh tế hàng đầu cho rằng thị trường đã bỏ qua một số điểm mấu chốt. Chuyên gia nghiên cứu kinh tế toàn cầu Ethan Harris nhận định: “Tôi nghĩ thị trường đã nhầm khi tin rằng Fed sẽ sớm nhượng bộ”. Ông lưu ý rằng Fed đã thực hiện một trong những chu kỳ thắt chặt tiền tệ nhanh nhất lịch sử trong năm 2022 và 2023. 

Hiện tại, Fed vẫn kiên quyết nhắm đến mục tiêu lạm phát 2% dù nhiều người cho rằng mục tiêu này là quá thấp và thiếu thực tế. “Tôi tin rằng Fed đang đặt trọng tâm vào rủi ro lạm phát và sẽ không phớt lờ nếu tình trạng giá cả tăng trở lại một cách mạnh mẽ và kéo dài trong năm nay”, ông Harris nói.

Ông David Wilcox, chuyên gia tại Viện Kinh tế Quốc tế Peterson, đồng thời là cựu cố vấn cho các Chủ tịch Fed cho rằng Chủ tịch Powell lúc này còn bị chi phối bởi thời gian tại nhiệm ngắn ngủi còn lại. Nhiệm kỳ hiện tại của ông sẽ kết thúc vào tháng 5 năm sau. Và chắc chắn ông Powell sẽ không muốn bị nhớ đến như một người đã để nước Mỹ thua trong cuộc chiến lạm phát lần nữa.

Trong các bài phát biểu gần đây, ông Powell cũng khẳng định Fed “sẽ kiên trì” cho đến khi lạm phát quay về ngưỡng mục tiêu 2%. Theo ông Wilcox, đây là lời nhắc gián tiếp đến Chủ tịch Paul Volcker. Ông là người đã dập tắt lạm phát vào cuối những năm 1970 và đầu thập niên 1980. Tuy vậy, không ai biết chính xác bước đi tiếp theo của Fed sẽ là tăng hay giảm lãi suất, hay khi nào điều đó diễn ra.

Chưa thế nói trước điều gì

Tuy nhiên, bên cạnh đó cũng có nhiều nhà kinh tế cho rằng, việc giá tiêu dùng chưa phản ánh hết tác động của thuế quan và rủi ro lạm phát có thể tăng cao hơn trong thời gian tới chính là nguyên nhân khiến Fed sẽ giữ nguyên lãi suất vào tuần tới.

Hiện Fed đang theo dõi nhiều thước đo lạm phát khác nhau, trong đó Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cơ bản đang là thước đo lạm phát ưa thích nhất của Fed. Trong khi các nhà kinh tế ước tính PCE cơ bản sẽ tăng với tốc độ hàng tháng là 0,2% trong tháng 5, cao hơn so với mức tăng 0,1% của tháng 4. Còn so với cùng kỳ năm trước, PCE cơ bản được dự báo sẽ tăng 2,6% trong tháng 5 từ mức 2,5% của tháng 4.

Sáng nay, 12/6, thị trường tiền tệ tiếp tục xu hướng biến động. Kỳ vọng giảm lãi suất khiến USD chịu áp lực.

Ấn phẩm Beige Book của Fed vừa được công bố tuần trước đã ghi nhận “các báo cáo rộng rãi về các liên hệ dự kiến chi phí và giá cả sẽ tăng nhanh hơn trong tương lai”. “Chúng ta có thể thấy lạm phát hàng hóa và lạm phát điện tăng tốc đáng kể vào cuối mùa hè này, cả hai đều đe dọa sẽ duy trì lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn và làm tăng nguy cơ suy thoái do hậu quả của nó”, Skanda Amarnath, Giám đốc điều hành của Employ America cho biết.

Kết quả cuộc khảo sát do Reuters thực hiện từ 5/6 – 10/6 cũng cho thấy, có tới 103/105 nhà kinh tế dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong phạm vi 4,25% – 4,50% tại cuộc họp diễn ra ngày 17-18/6. Trong khi khoảng 55% các nhà kinh tế (59/105) cho biết, Fed sẽ tiếp tục cắt giảm vào quý tới, nhiều khả năng là vào tháng 9 và phù hợp với giá tương lai lãi suất. Triển vọng đó không thay đổi so với tháng trước./.

* Mời quý độc giả theo dõi các chương trình đã phát sóng của Đài Truyền hình Việt Nam trên TV Online và VTVGo!